公司具有(yǒu)多(duō)年從事防滲工程業務經驗，通(tōng)過對垃圾衛生(shēng)填埋、礦山(shān)能源、煤化工和(hé)石油化工等場(chǎng)地鋪設人(rén)工屏障，防止污染物擴散，并積極布局土壤修複業務。目前公司在手訂單充裕，且募集資金到位後将有(yǒu)效緩解現金流壓力，從而進一步釋放出公司業績成長的潛能。

　　雄厚技(jì)術(shù) 獲取訂單能力強大(dà)

　　公司前身為(wèi)中科院高(gāo)能物理(lǐ)研究所墊襯工程處，自設立以來(lái)一直将技(jì)術(shù)研發作(zuò)為(wèi)提升公司核心競争力的關鍵。近三年的年均研發支出占營業收入比重達3.65%，2011年、2012年分别達到4.84%、4.4%，持續的研發投入，迅速結出累累碩果。針對不同應用領域和(hé)市場(chǎng)需求，公司相繼開(kāi)發出“城市生(shēng)活垃圾衛生(shēng)填埋場(chǎng)墊襯技(jì)術(shù)”、“一般工業固體(tǐ)廢棄物儲存、處置場(chǎng)污染防治墊襯技(jì)術(shù)”、“危險廢棄物貯存場(chǎng)與安全填埋庫污染防治技(jì)術(shù)”等一系列國際先進和(hé)國內(nèi)領先的墊襯技(jì)術(shù)。

　　這些(xiē)先進的生(shēng)産技(jì)術(shù)迅速應用于具體(tǐ)項目中。其中，“已封場(chǎng)填埋場(chǎng)縱橫向擴建墊襯與封場(chǎng)耦合技(jì)術(shù)”已在蘇州七子山(shān)生(shēng)活垃圾填埋場(chǎng)擴建工程中得(de)到成功應用、浮動蓋技(jì)術(shù)成功應用于我國重慶長生(shēng)橋垃圾滲濾液調節池浮蓋工程、水(shuǐ)體(tǐ)生(shēng)态技(jì)術(shù)是公司采用先進的GCL屏障技(jì)術(shù)以及人(rén)工濕地、生(shēng)态濾床、生(shēng)态浮島、水(shuǐ)循環等生(shēng)态支撐、污染治理(lǐ)技(jì)術(shù)研發而成，并已在北京奧林匹克森(sēn)林公園人(rén)造水(shuǐ)體(tǐ)工程中得(de)到成功應用。這些(xiē)項目在一定程度上(shàng)已具備行(xíng)業标杆的意義，從而為(wèi)公司獲取新的訂單提供了示範效應。為(wèi)此，公司訂單飽滿，2011年、2012年、2013年、2014年前9個(gè)月的“新簽訂單/當期營業收入”分别為(wèi)1、3、2、5倍。這不僅彰顯出公司獲取新增訂單的強大(dà)能力，還(hái)意味着公司未來(lái)數(shù)年的業績成長趨勢極為(wèi)清晰。

　　環保機遇 業績或超預期成長

　　如果再考慮到另外兩個(gè)積極的因素，公司業績的成長趨勢仍有(yǒu)望超預期。一是雄厚的技(jì)術(shù)沉澱賦予公司持續創新的能力，進而有(yǒu)利于公司把握環保産業新發展趨勢所帶來(lái)的投資機遇。公司現有(yǒu)多(duō)項前沿技(jì)術(shù)儲備，既包括在墊襯技(jì)術(shù)基礎上(shàng)進一步開(kāi)發的促使污染物的沉澱、吸附、生(shēng)物降解的增強型屏障技(jì)術(shù)、污染防治檢測技(jì)術(shù)和(hé)生(shēng)态屏障新材料技(jì)術(shù)，也包括對與濃鹽水(shuǐ)處理(lǐ)、水(shuǐ)體(tǐ)環境修複、重金屬污染治理(lǐ)、場(chǎng)地修複、污染土壤修複和(hé)污泥處理(lǐ)處置等與公司現有(yǒu)業務緊密相關的其他污染防治領域的探索。這些(xiē)技(jì)術(shù)儲備使公司的技(jì)術(shù)水(shuǐ)平始終處于行(xíng)業的領先地位，也将賦予公司把握環保新産業趨勢所帶來(lái)的發展契機。二是目前環保産業投資力度加大(dà)，環保産業高(gāo)成長已成潮流态勢。相對于發達國家(jiā)，我國正處于固廢治理(lǐ)行(xíng)業高(gāo)速發展的初期，填埋依舊(jiù)是主要的無害化處理(lǐ)手段，占比約為(wèi)80%，這主要由現階段行(xíng)業投資較低(dī)、建設周期短(duǎn)、難以實現垃圾分類及預處理(lǐ)、我國垃圾熱值低(dī)等特點決定。

　　根據“十二五”規劃，到2015年，直轄市、省會(huì)城市和(hé)計(jì)劃單列市生(shēng)活垃圾全部實現無害化處理(lǐ)，設市城市生(shēng)活垃圾無害化處理(lǐ)率達到90%以上(shàng)，全國城鎮新增生(shēng)活垃圾無害化處理(lǐ)設施能力58萬噸/日，全國城鎮生(shēng)活垃圾無害化處理(lǐ)設施建設總投資約2636億元，其中，城鎮生(shēng)活垃圾無害化處理(lǐ)設施投資将達1730億元，市場(chǎng)需求十分可(kě)觀。據業內(nèi)人(rén)士測算(suàn)，其中填埋場(chǎng)生(shēng)态屏障系統占投資比重約10%，對應近200億元的市場(chǎng)容量。填埋場(chǎng)生(shēng)态屏障将是公司重點業務領域。未來(lái)公司将進一步抓住行(xíng)業快速增長階段的時(shí)機，把握我國垃圾填埋場(chǎng)由中心城市向二三級城市延伸的機遇，進一步提高(gāo)市場(chǎng)份額，從而提速公司的業績成長趨勢。

　　募集資金 将釋放高(gāo)成長潛能

　　由此可(kě)見，公司既擁有(yǒu)獲取新增訂單的強大(dà)能力，市場(chǎng)也有(yǒu)望持續不斷地提供新的訂單契機。所以，可(kě)以推測的是，公司訂單将持續飽滿。但(dàn)是，由于環保産業的業務特征，訂單飽滿且持續增長，使得(de)公司墊資杠杆(墊資/營業收入)呈現逐年攀升的變化趨勢。2013年墊資杠杆達到1.23倍，即公司每獲得(de)1元錢(qián)收入，需要墊資1.23元。截至2014年9月30日，公司在手訂單總額達到35.09億元。樂觀估計(jì)，墊資杠杆維持2013年水(shuǐ)平不變，則公司為(wèi)了将在手訂單兌現為(wèi)營業收入，将需要43.16億元現金。公司目前在手現金1.24億元，已投入運營項目墊資10.22億元。所以，業內(nèi)人(rén)士認為(wèi)，此次公司募集資金到位後，将迅速增強公司将訂單迅速轉化為(wèi)業務收入的能量，未來(lái)的業績成長趨勢将較為(wèi)樂觀。